●經濟周報：Fed偏鴿、美股卻大跌，美國經濟有這麼差？
2019-03-24 02:11經濟日報 內容中心、國際中心 《原文網址》
美國股市四大指數上周五（22日）跌幅，為今年1月3日以來最大，美、歐經濟數據不佳，美國長、短期債券殖利率曲線出現2007年來首見的「倒掛」，一時之間市場彌漫悲觀氣氛，債券殖利率倒掛有這麼嚴重嗎？美國經濟究竟會有多差？
蘋果春季發表會、博鰲亞洲論壇等本周登場，我國最新總經數據包括景氣燈號、工業生產指數等即將揭曉，3月接近尾聲，第2季景氣如何？以下是本周財經大事：
# 美股拉警鈴 台股能逃過震盪？
（關鍵事件：美國第4季GDP 季增年率終值和美國貿易餘額27日發布、美國營建許可和新屋開工數據26日發布、28日第8輪美中貿易談判）
美債殖利率曲線倒掛，美股應聲大跌，道瓊工業平均指數上周五大跌460.19點，跌幅1.8%，標普500指數和那斯達克綜合指數分別大跌1.9%和2.5%。總結一周，道瓊跌1.3%，標普和那斯達克各跌0.8%和0.6%。殖利率曲線倒掛，對美股的衝擊真的很嚴重嗎？
先來了解殖利率曲線。投資人選擇購買長、短期公債時所期待的回報不同，通常愈長年期的債券，因為通膨等不確定因素愈高，市場要求的回報（殖利率表現）比較高，因此，由短到長債的殖利率通常呈現向上的曲線趨勢。
但當長債與短債的利差降至為零時，比方說30年期公債和2年期公債殖利率沒有差別，殖利率曲線會變得平坦，當利差呈現負值時，曲線便形成「倒掛」，也就是殖利率曲線變平或倒掛。
美國長債殖利率下跌，10年期公債和3個月國庫券殖利率的利差，自2007年以來首度呈現負值，即所謂的殖利率曲線倒掛。當短期利率高於長期利率，不只是壓抑銀行獲利，也經常被視為經濟衰退的指標。
殖利率曲線通常反映市場對經濟的觀感，尤其是對通膨的預期心理。通膨通常伴隨經濟成長走強，殖利率曲線若陡升，代表投資人對前景看法樂觀；相反的，殖利率曲線倒掛，往往預告經濟即將衰退。
1975年以來，美國每次經濟出現衰退之前，長、短殖利率曲線都呈現倒掛。此外，聯邦資金利率期貨反映，市場預期今年底降息機率由上月的11%升至57%。
公債債格與殖利率走勢一向相反，殖利率下跌，價格就會大漲。Seaport Global證券董事總經理迪加洛馬表示，公債價格這幾天大漲，讓人懷疑有大事發生，光是這點就足以讓分析師和投資人受驚，有人相信接下來美國可能降息。
不過，有些經濟專家認為，現在斷定美國經濟將步入衰退，還之過早。美國聯準會停止升息，已從過去錯誤中學到教訓，況且通膨也低，與過去情況不同。
避險基金分析師Otavio Costa認為，殖利率曲線倒掛預告美股即步入熊市，標普500指數可能下跌40%。
遭遇美股亂流，台股本周一（25日）開盤會為何？外資表示，伴隨恐慌指數、金價、美元及美債四大指標上漲，台股本周波動難免，但殖利率倒掛利空，其實先前已有測試，如果此次只有反映經濟疲弱，沒有其他重大利空，不至於波段大跌，台股高檔盤整機率高。
但也有分析師持保守看法，主要是台股波段已急漲1,300點，美股大跌可能是台股行情暫歇的開端，尤其美中貿易談判進入深水區，美國意外不升息、不縮表，表示經濟前景可能大不如預期，投資人得做好波段大跌的心理準備。
